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力月西恩华药业维持强烈推荐-A评级


/ 2016-11-26

江苏恩华药业股份无限公司(恩华药业,002262)为科、工、贸一体化的医药企业,公司次要出产运营中枢神经系统用药,计谋定位于中枢神经药物范畴市场,次要处置中枢神经系统药物的开辟、出产和发卖,是国内医药行业中唯逐个家专注于中枢神经药物细分市场的企业。

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新储蓄品种逐渐发力:近1-2年新上市品种如麻醉类的右美托米啶、芬太尼、丙泊酚估计实现收入约700万元、300万元和300万元,神经类的利培酮分离片剂型也有较高增加,近期新获批的类品种度洛西丁将来无望过亿元。

估计2013-2015年实现EPS别离为0.57元、0.75元和0.96元,同比增加33%、31%和29%。当前股价对应2013年预测PE为48倍,估值不低,但公司所属中枢神经系统用药市场空间大、进入壁垒高,跟着重磅储蓄品连续获批,收入和利润都将呈现台阶式增加,维持“强烈保举-A”评级。

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恩华药业医药工业上半力月西年实现收入5.34亿元,同比增加24.2%,连结强劲增加:公司品种合作款式好,细分市场成长性较高,虽然部门品种如利培酮等了政策性降价,但通过营销优化及新产物的培育,收入端仍连结了强劲增加。

医药贸易实现收入5.4亿元,同比增加1.9%,增速放缓:贸易占款周期长,且合作激烈,毛利率同比下降了1.1个百分点。

恩华药业日前发布2013年中报:别离实现收入、净利润10.79亿元、9875万元,同比别离增加12%和28.5%,实现EPS0.3元,合适我们中报前瞻预期。三季报净利润预增20%~50%,我们估计净利润增速在30%摆布。

细分品种来看,麻醉类、类和神经类品种别离实现收入2.35亿元、1.89亿元和1587万元,同比别离增加20.5%和23.9%,毛利率稳中有升。此中麻醉类次要品种力月西、福尔力、氟马西尼同比增加约14%、18%、20%;类品种利培酮受降价影响,二季度增速放缓,同比增加约15%;二线品种齐拉西酮、一舒增加约40%、30%。

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